IPO da Anthropic vem aí: preço “exigente” divide especialistas; veja como investir

A Anthropic, criadora do Claude, está a menos de uma semana de estrear na Bolsa americana. A companhia fixou a faixa de preço da oferta entre US$ 70 e US$ 78 por ação. No topo, o valor de mercado fica em cerca de US$ 1 trilhão, ou US$ 1,4 trilhão em base totalmente diluída. A estreia na Nasdaq, sob o código ANT, está prevista para 19 de novembro, e a oferta pode captar até US$ 64,4 bilhões.

Em paralelo, sete empresas, entre elas Google, Nvidia, AMD e Microsoft, se comprometeram a comprar US$ 26 bilhões em ações ao preço do IPO, por meio de uma colocação privada. Especialistas ouvidos pelo InfoMoney divergem sobre o preço, o momento de entrada e a fatia adequada do papel na carteira dos investidores brasileiros. Ricardo Simon, diretor do family office Eclipseon, afirma que a Anthropic detém hoje o melhor modelo de fronteira de inteligência artificial. No topo da faixa, o valuation equivale a cerca de 12 vezes a receita anualizada de US$ 81 bilhões.

Bruno Corano, economista e CEO da Corano Capital, é mais cauteloso. Ele considera a avaliação exigente, que só se justifica se a Anthropic mantiver crescimento expressivo e transformar esse crescimento em geração de caixa. Para ele, o preço pode ser defensável, mas depende de premissas ambiciosas e oferece pouca margem para frustrações. Marcelo Cabral, gestor e sócio-fundador da Stratton Capital, vê o valuation justificável se a trajetória de receitas e de fluxo de caixa se mantiver, mas aponta incerteza sobre a adoção da IA pelas empresas, risco financeiro bastante elevado e possibilidade de obsolescência tecnológica.

Segundo o prospecto entregue à SEC, a Anthropic teve prejuízo operacional de US$ 1,26 bilhão nos nove meses até setembro. A receita do terceiro trimestre chegou a US$ 17 bilhões, mais de 12 vezes a do mesmo período de 2025, mas o resultado operacional foi negativo em US$ 567 milhões, depois de um lucro operacional de US$ 974 milhões no segundo trimestre. Cabral observa que o prejuízo vem diminuindo rapidamente. Corano aceita o prejuízo, mas com limites: o que não aceitaria seria usar o crescimento como justificativa permanente para uma operação que não demonstra viabilidade econômica.

Sobre o momento de entrada, Cabral discorda de Simon: afirma que a maioria dos investidores individuais que compram IPOs na estreia perde dinheiro na janela de um ano. Corano também prefere esperar e, para quem decidir entrar na estreia, defende posição pequena e compras graduais. Sobre a alocação, Corano sugere tratar a ação como posição complementar, entre 0,5% e 1% do patrimônio financeiro total, e perto de 2% para um investidor experiente e mais agressivo, ressalvando que não é recomendação universal. Cabral evita números e diz que a fatia depende do perfil de risco e da capacidade de absorver perdas. Para investir a partir do Brasil, Cabral aponta a conta em corretora americana como o caminho de menor custo; Corano lembra que ter conta no exterior não garante alocação no IPO pelo preço da oferta, e que um BDR na B3 só seria opção se houver programa disponível.

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