Marcopolo: XP rebaixa recomendação e atualiza preço-alvo para R$ 5; POMO4 cai 5%

A XP Investimentos rebaixou sua recomendação para as ações da Marcopolo (POMO4), passando de compra para neutra. A instituição também atualizou o preço-alvo para o fim de 2027, fixado em R$ 5 por ação, o que representa um potencial de valorização de 10% em relação ao preço de R$ 4,53. Apesar do ajuste, o papel acumula queda de 23% no ano.

Nesta quinta-feira (17), as ações da Marcopolo recuaram 5,08%, cotadas a R$ 4,30. Desde a divulgação dos resultados do segundo trimestre, a POMO4 já caiu 16%, refletindo o desempenho recente da companhia.

Segundo a XP, o momento fraco de lucros esperado para o segundo semestre limita o espaço para uma reprecificação mais significativa no curto prazo. A expectativa é de que os múltiplos permaneçam comprimidos no período. Os analistas avaliam que as tendências operacionais mais recentes têm reduzido a visibilidade para uma recuperação da lucratividade no curto prazo, com um segundo semestre mais fraco do que o projetado anteriormente.

Antes, a XP acreditava que o programa Move Brasil 2 e um mix sazonalmente melhor poderiam acelerar a produção da companhia no próximo semestre. No entanto, os dados recentes de produção não confirmam essa expectativa. No terceiro trimestre, até o momento, a produção tem ficado cerca de 15% abaixo dos níveis do mesmo período do ano anterior, desacelerando em relação ao padrão sazonal usual.

O cenário é pressionado ainda pela apreciação do real, pela fraqueza dos mercados internacionais e pela inflação dos custos de insumos. A XP projeta queda das margens da Marcopolo entre um trimestre e outro. Mesmo com um mix sazonalmente melhor, a menor alavancagem operacional deve pressionar as margens no terceiro trimestre. Para a casa, as tendências recentes apontam para menor lucratividade e retornos no período entre 2026 e 2028.

Para 2027, o lucro líquido revisado implica um P/L de 5,9x, com dividend yield de cerca de 9%. Apesar da atratividade, os analistas destacam que as expectativas de lucros seguem sendo revisadas para baixo. A demanda continua sendo a principal fonte de incerteza, tanto no mercado doméstico quanto no exterior, e ainda há riscos maiores de uma recuperação mais fraca do que mais forte.

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